循環交易是什麼？為何「輝達好朋友閉環」推升AI泡沫風險？|數位時代 BusinessNext

「循環交易」是什麼？為何外界憂心忡忡？

但這些交易卻引發「循環交易」（circular）的疑慮。循環交易指的是類似A公司投資1億美元到B公司，而B公司又用這1億美元購買A公司產品，這些錢繞了一圈又回到A公司手中，而非流到外部市場，就像左手換右手。

且由於資金循環，兩家公司的營收和市值都會放大，形成一種業務持續發展，前景看好的假象，但資金都是在業界內部循環，而不是持續有外部客戶進入，無法帶來真正的成長，一旦循環停止，假象也會被戳破，導致股價崩盤。

並且很可能因為其中一間公司出狀況無法繼續投資，使得整個資金鏈上的公司受到牽連，如同骨牌般接連倒下，泡沫就此破滅。

《彭博社》指出，這麼大規模的資金，如此快速投入到一項營利能力尚未獲得驗證的技術上的情況，從來沒有出現過，外界擔心一旦AI泡沫破裂，可能波及從債券、股票到房地產、能源等眾多市場。

「輝達、OpenAI好朋友閉環」有誰？多家公司交互投資、採買服務

而這次AI領域的投資大多可以追溯到輝達和OpenAI兩家公司，但除了輝達和OpenAI，及OpenAI及AMD的合作外，甲骨文也是這場循環交易風暴中，常被提及的名字。

現在危機已經顯露。本周甲骨文的雲端業務獲利率低於外界預期，導致外界認為他們可能無法從這波投資中獲得應有的利潤。甲骨文在最近一個季度出售搭載輝達晶片的伺服器創造約9億美元營收，只不過毛利率僅14%，使得甲骨文股價下跌。年初至今，甲骨文股價已飆升70%以上。

CoreWeave也是循環交易中的重要公司。輝達是這間公司的重要投資者，不僅接連收購價值數十億美元股份，還協助該公司IPO。CoreWeave還跟OpenAI有著價值224億美元的交易合約，甚至OpenAI金主微軟也是CoreWeave主要客戶之一。

且這波投資熱潮似乎還沒停歇，本週輝達傳出參與馬斯克旗下AI新創xAI的融資，預計將投入20億美元。

循環交易會導致AI變成泡沫嗎？

如火如荼的投資案，卻沒有讓外界對AI產業更加樂觀，反倒導致憂慮不斷攀升。「如果一年後AI泡沫破裂，那麼輝達對OpenAI的投資可能就是早期跡象。」晨星分析師布萊恩．柯來洛（Brian Colello）表示。

且有專家指出，現在AI領域迸發的循環交易，與網路泡沫時期有著許多相似之處。哈佛甘迺迪學院高級研究員保羅．卡沃（Paulo Carvao）指出，1990年代末期，網路新創間互相購買服務與廣告，就是泡沫不斷膨脹的一大因素。好比說，當時一間電商公司會和另一間內容網站購買廣告，而內容網站則向電商公司買技術。

不過，輝達向外界強調，他們沒有要求獲得投資的公司，使用輝達的技術與產品。

多位企業家都對近期的AI狂熱的浪潮表達可能泡沫的看法。《財星》指出，高盛執行長大衛．所羅門（David Solomon）認為，會有大量投入的資本無法獲得回報；而亞馬遜創辦人貝佐斯同樣表示，當前的環境類似一種工業泡沫。

但貝佐斯強調，即使泡沫破裂、AI公司股價下跌，對AI的投資仍會對社會帶來正面影響，他以網路泡沫時期對光纖的投資為例，認為泡沫破裂後這些投資仍會帶來一定的效益。

但循環交易是否會崩盤、AI泡沫是否會破裂，或許現在都還無法下定論。至少CoreWeave執行長麥克．因特拉托（Michael Intrator）認為，只要有更多企業採用AI技術，就能消除外界的這種擔憂。

伯恩斯坦分析師史特西．拉斯貢（Stacy Rasgon）在本週的投資者報告中寫道，奧特曼「有能力讓全球經濟崩潰10年，也可能帶領我們前往應許之地，我們還不知道哪種情況會發生。」

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在少子化與高齡化的雙重夾擊下，台灣勞力結構正面臨前所未有的嚴峻挑戰，預估從2020至2030年間，15至64歲的勞動人口將減少約10.3％。「缺工」不再是短期波動，而是長期影響各行各業的結構性危機，尤以高度依賴人力的清潔產業為甚。

然而在後疫情時代，社會對場域的衛生標準只增不減，加上大型商場、交通樞紐、物流中心與高科技廠房的建設面積每年持續擴增，清潔人員招募困難且年齡漸趨中高齡，有限人力難以扛起龐大的日常清潔工作。

面對亟待填補的市場空缺，全球清潔設備領導品牌德國凱馳，憑藉深厚的專業底蘊與嚴謹的研發標準，首次在台推出「KIRA BR 50智慧自主洗地機器人」，為台灣大型商用場域提供劃時代的智慧清潔解方。

凱馳總經理李恒毅強調，「KIRA BR 50並非要取代清潔人員，而是建立更省時省力的『人機協作』模式。」在傳統模式下，清潔人員必須拖著重達數十公斤的水桶與設備，在大面積區域來回奔波，耗時費力。有了KIRA BR 50後，機器人能精準且獨立承接大面積地板的頻繁清掃與洗刷，讓清潔人員將珍貴時間與專注力轉移至桌面、扶手及高接觸頻率的精細區域清潔，大幅減輕第一線負擔。

集結百年洗地技術與智慧科技，四大特點樹立清潔標竿

事實上，市場不乏新創科技公司推出清潔機器人，但凱馳業務總監李敍均指出，大多新創公司擅長科技部分，但對於「如何把地洗乾淨」的清潔本質缺乏經驗。德國凱馳成立近百年來，早已是這方面的專家，歷經總部反覆打磨，KIRA BR 50結合凱馳的專業工藝與前沿科技，以四大特點樹立智慧清潔標竿。

首先是「高效清潔」，相較一般清潔機器人使用盤刷，容易讓污垢在地面旋轉滯留，KIRA BR 50採用獨家滾刷技術，一次完成預掃、收集垃圾、洗地與擦乾，搭配側刷貼近牆角，完成零死角邊緣清潔。每分鐘超過1300轉的高轉速刷頭，加上業界最高刷壓，大幅提升清潔效果，最高每小時可自主清潔高達2365平方公尺，相當於5.6座籃球場，一小時即可完成約兩次台北車站大廳的清潔作業，非常適合面積廣大的車站、機場、物流中心等大型場域使用。

第二是「極致安全」，隨著智慧設備進入高科技產業與政府機關等敏感場域，企業對設備安全與隱私防護的要求也日益提高，KIRA BR 50配備「3D點陣式影像偵測技術」，當機器人在環境感知與避障時僅呈現去識別化的點陣雲，不記錄或上傳實體影像，從源頭杜絕案場影像與隱私資訊被記錄或外洩的疑慮。此外資料傳輸裝置均支援AES-256位元高規格加密，並通過IEC與Syss等多項國際認證的自主導航、電氣安全與防駭客入侵設計，領先競品，建立清潔機器人極致安全的新標準。

第三是「解放人力」，大面積且重複的洗地工作交給機器人後，第一線員工便能投入更多需要專業服務的細緻清潔工作；同時搭配四合一自動工作基站，能自動高速充電、補充清水、排放汙水、清洗水箱，讓清潔人員更加省事。

第四是「友善操作」，考量許多清潔人員為中高齡族群，機身特別以簡單顏色和圖形化介面標示清潔人員可獨立操作的簡易按鈕，直覺易懂。針對開放式大面積，僅需人工操作一次，機器人便可在短時間內自主完成地圖掃描與路徑規劃，並具備智慧記憶功能，能自動回補因臨時障礙物而漏洗的區域，無須專業工程師提前設定地圖與電子圍籬，大幅降低使用門檻。

第一線清潔龍頭實測驗證，人機協作打造清潔新紀元

這套智慧清潔方案在正式推向市場前，也已在台灣機場等第一線大型場域實地驗證，與凱馳合作長達10多年的台灣清潔產業龍頭——信實集團，正是這場科技變革的最佳見證者。

信實集團承攬機場、車站等眾多大型公共標案，對設備品質與安全極為挑剔，信實集團副總經理趙雪吟坦言，「服務業缺工已經是全面性挑戰，第一線清潔產業長期面臨人力招募困境，引進自動化設備是不可逆趨勢。」

早在一、兩年前他親赴德國凱馳，看到KIRA BR 50後，便非常期待正式在台上市的一天。此次信實率先參與驗證，對KIRA BR 50展現出的穩定度與清潔效率印象深刻，不僅能高效自主洗地，完成後還會返回工作站維護充電，讓有限人力集中於精細工作上。

趙雪吟也特別強調，公家機關與大型企業標案對設備的製造品質、電氣安全與資安防護有嚴格標準，凱馳耗費數年進行嚴謹測試與多項國際認證，正是信實能放心將機器人引入重要案場的關鍵，期望未來導入至更多大型公共場域。

隨著KIRA BR 50正式登台，凱馳不僅為缺工時代提供最佳解方，也展現作為全球清潔設備領導品牌的前瞻視野，敏銳洞察清潔產業缺工、高齡化的必然趨勢，從第一線人員與企業實際需求出發，提前佈局研發對應智慧產品。未來凱馳將持續以領航者之姿，引進多元的專業清潔機型，讓「人機協作」不再只是前瞻概念，而是兼顧品質、安全與人本價值的最佳幫手，全力助攻台灣清潔產業邁向更高效、智慧、也更有溫度的全新紀元。

一張圖揭露AI熱潮真相！循環交易是什麼？「輝達好朋友閉環」為何推升AI泡沫風險？

「循環交易」是什麼？為何外界憂心忡忡？

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