隨中國9月底推出一連串降準與救市措施,推升股市大漲,連結中國股市的永豐中國科技50大(00887)跟著上沖下洗!
00887不僅在10月7日單日市價漲幅116%、溢價最高達到221%,10月9日更有投資人因為00887出現重大違約交割,違約金額1469萬元,是今年第3起重大違約事件。
此外,00887在10月9日淨值暴跌33%,因為大幅偏離追蹤指數的5.1%,也引發超跌疑慮。
在金管出手管制後,00887於10月14日周一盤中重挫6成,10月15日週二早盤續殺逾14%來到9.3元,等於在短短5天股價急崩逾7成。
針對以上亂象,金管會已啟動專案查核,有待櫃買中心完成報告,若有內控疏失,再決定是否祭出裁罰。至於永豐投信,則已承諾將在本週將溢價收斂到3%以內。
連結中國股市的ETF不僅這一檔,為什麼00887特別震盪劇烈引發風波?
而歷經這次風波,未來投資人在買進ETF之前,除了成分股之外,又該特別注意哪些條件?
為什麼只有00887成為受災戶?
「連結中國的ETF很多,00887上市時間相對短,加上規模小,更容易大幅波動。」 國泰證期分析師蔡明翰指出,原本00887總規模只有7億、母體規模小, 10月7日有特定投資人一次投入上千萬的資金,在次級市場以現價直接購買,才導致漲幅波動劇烈 ,快速受到市場高度關注,吸引大批投資人前仆後繼投入資金。
蔡明翰分析,會引發市場快速追逐,除了部分看好中國股市刺激政策的短線投資人,還有一批認為飆漲後會回歸修正的一批投資人投入看空。
00887近期單日交易量都超過上萬張,不過在中國啟動救市之前,平均交易量只有500張左右。 當看好與看空的投資人都大幅進場,原先00887規模又小,隨之而來的就是溢價過度上升。
如同金管會副主委陳彥良16日所形容,00887事件是首次遇到的完美「小」風暴,除了規模小之外,也因為中國10月1日到7日長假休市,台灣股市卻仍在交易中,導致投資人過度追買所致。
ETF要怎麼挑?
台灣ETF規模快速成長,今年以來市場規模就增加超過1兆元、逾20%,成為投資人定期定額新選擇,也讓00887本次風波格外受矚。
在選擇一支ETF時,除了投資人最在意的成分股之外,還有哪些應該要認識的因素?
重點1:折溢價幅度應該在3%之內
相較於個股來說,ETF因為追蹤的是指數,因此「ETF淨值」來自於持有成分股的市值,「ETF市值」則是市場實際交易價格。
如果大量投資人同時看好特定產業或市場,推升特定ETF需求,且願意付出高於淨值的價格買入,就會產生溢價。 00887在10月7日溢價幅度超過200%,就是市場被過度炒熱的現象。3月引發ETF熱潮的元大台灣價值高息(00940),也有許多投資人願意以高於淨值價格購入。
蔡明翰提醒,ETF只要溢價差過大,代表已經過度偏離市值,切記不能進場。
金管會證期局主祕尚光琪15日也說明,ETF受國人喜愛,但是要有正確投資觀念,ETF的本質溢價跟淨值的差異,正常應該控制在3%之內。
金管會強調,會關注所有折溢價過高的ETF,投信公司也應負起責任。
重點2:選擇市場前要先認識風險
ETF對應到母體市場的指數,具有分散效果風險,不追求超額報酬,許多投資人都是以長抱為目的進場。因此蔡明翰認為,策略是長期持有的投資人,無論選擇台股、日股或美股ETF,都應該是因為看好背後經濟體再進場。
此外,不同於一般ETF連結國內個股,會有10%漲跌幅的限制,00887追蹤來自中國的中証50指數,屬於海外ETF,因此不受漲跌停限制,也是必須認識到的風險。
在全球股市中,相較日股、美股, 政大財務管理學系特聘教授周冠男認為,中國市場是封閉經濟體,來自政策的人為因素較多,除非投資人本身非常了解,否則不建議進場長期投資佈局。
重點3:留意規模與市值大小
相對過去觀念,是投資市場上人多的地方不要去,蔡明翰認為,對於選擇長抱ETF的投資人說,反而可以從選擇市值大、規模大或成交量大的ETF下手,不僅因為流動性佳,且當法人都持有或買進時,就代表有經過市場的篩選機制;而一但當規模太小,如同本次00887風暴,只要一有人「點火」,就可能引發劇烈震盪。
長期推廣買進市值型ETF的周冠男也表示,00887雖然是追蹤大盤沒錯,但本身規模過小,加上連結特定主題與海外市場,許多投資人未必了解背後風險。
他強調,不反對投資人主動投資,但必須是掌握資訊的主動投資,否則即使是指數型的ETF,也未必能發揮穩健增值的效果。
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責任編輯:李先泰