持續半年多的元宇宙熱潮，似乎到了一個發展的反曲點。
2021年下半年以來，中國元宇宙賽道融資加速。極客公園根據公開資料梳理，2021年Q3以來，元宇宙賽道一共完成187筆融資，融資總額超過306億元。即使扣除字節跳動收購Pico的90億元，10個月裡行業依然淨吸近216億元的融資。
然而，相比之前半年，過去兩個月元宇宙賽道的融資速度出現了一定放緩，大廠出手、佈局這條賽道的消息也有所減少。這很難不讓人想起2015年、2016年的上一波VR/AR熱潮，在失去資本青睞後，幾個月的時間VR/AR行業就從春天墜入寒冬。
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8個月後，這波元宇宙熱，真的要退潮了嗎？
01 元宇宙降溫？
不少VR/AR領域的從業者都能感受到：進入2022年的第二季度，準確地說從2022年3月開始，過去半年近乎瘋狂的元宇宙投資熱潮，似乎有開始降溫的趨勢。
如上圖所示，極客公園根據公開資訊梳理，字節跳動8月底收購Pico後，2021年Q3、Q4以及2022年Q1三個季度，中國元宇宙賽道融資事件數分別為53起、47起和74起，相比2021年前兩個季度（33起和36起）大幅提升。
大批2016年前後成立，活躍於上一波VR/AR熱潮，而在過去兩年融資節奏放緩的VR/AR創業公司，例如小派科技、大朋VR、眾趣科技、VEER、沉浸世界、靈犀微光等，都在此期間完成新一輪融資。
但從3月份以來，元宇宙賽道的融資節奏開始有所放緩。極客公園統計發現，2022年3月和4月，元宇宙賽道分別發生22起和13起融資，相比之前幾個月出現了小幅度的下滑。
一位從業多年的資深從業者告訴極客公園，他也感覺最近一段時間行業的融資熱有所降溫。最明顯的信號是：朋友圈裡轉發祝賀同行融資的更新次數，去年底和今年初往往是一周一次甚至一周幾次，最近的頻率已經降至一個月一兩次。
與幾位行業人士和投資人交流後，大家普遍認為可能的原因有三點：
年初傳出網路大廠將被限制對外投資併購，投資人對此有所擔憂，出手更加謹慎。
經過幾年行業大浪淘沙，活下來的優質企業不多，過去半年被投資人搶了一遍，現在沒剩幾個值得出手的項目。
- 關注元宇宙賽道的主要是美元基金，最近一段時間美元基金處境艱難，出手能力減弱。
一級市場的投資熱情正在下降，由此引發的一個擔憂是：元宇宙熱會不會像2016年那樣退潮？
02這波元宇宙熱，到底是怎麼來的？
想要弄清楚元宇宙熱潮是不是已經降溫，首先要明白熱度是怎麼來的。
在大多數普通人的視角裡，元宇宙熱是二級市場元宇宙概念股的爆發。去年9月，受到幾件行業大事的刺激，一批元宇宙概念股迎來暴漲。最瘋狂的幾週，一個公司只要蹭上一點元宇宙概念，就能拉上幾個漲停板。
VR/AR相關的上市公司自然是最大的贏家。給Meta和Sony兩個VR大廠代工的歌爾聲學，幾天裡股價漲了超過20%；股價跌入谷底的網易，也在兩周裡反彈了將近20%。
但還處於發展早期的VR/AR行業，上市的公司沒有幾家，這也讓一批蹭概念的上市公司成了最大的贏家。
其中最有代表性的當屬兩家手遊公司中青寶和湯姆貓，拋出兩款打著元宇宙旗號的遊戲開發計劃後，中青寶的股價從8塊一度漲到42塊，漲幅高達400%；湯姆貓也從3塊漲到最高時的近6塊，漲幅將近100%。
股民在炒概念，真正投資行業的，是一級市場的投資人們。
上文提到，2021年Q3開始，一級市場元宇宙賽道融資加速，包括字節跳動、騰訊、網易、完美世界、三七互娛等網路大廠相繼出手，這也是刺激一級市場投資人湧入這一賽道的直接原因。
投資人的理由主要有兩個：第一，最近幾年消費網路的投資機會逐漸消失，市場缺乏一個優質的賽道吸納投資人的資金，這也是為什麼大機構紛紛轉向ToB的產業網路、硬科技和新消費等賽道，元宇宙作為下一代網路生態，有足夠的想像力和天花板，龐大的產業鏈條也意味著豐富的投資機會。
第二，元宇宙公司普遍缺少成熟的商業模式，幾年內難以登陸二級市場，投完難以退出，這是投資人過去不願碰這個賽道的原因。但網路巨頭進入這個賽道，他們對這個領域創業公司的投資併購，給投資人一個新的退出渠道。
換句話說，大廠進入這個賽道，是掀起一級市場這股熱潮的直接原因，而扣動扳機的，無疑是字節跳動和騰訊。字節跳動這裡不用過多贅述，而騰訊的佈局實際上還要更早。
早在2020年，馬化騰在內部信中強調，與元宇宙概念相似的「全真網路」是下一代網路的關鍵。此外對於Pico收購一事，行業內有傳言騰訊參與了競標，只是字節跳動開出的價碼太高，騰訊覺得不值因而放棄。
這裡有一個值得思考的問題是：對於字節跳動、騰訊等網路大廠，決定開始佈局VR/AR的真正原因是什麼？
投資前沿技術，為未來十年的競爭做儲備，是大廠戰略投資的重要一環。從這層意義來說，相信元宇宙（或者說VR/AR，又或者說全真網路）是下一代網路，是字節跳動和騰訊開始佈局的根本原因。
但為什麼選擇2021年這個時間節點？實際上，騰訊很多年前就對VR/AR有所佈局，Facebook在2014年拋出20億美元收購Oculus後，接下來的數年裡，騰訊在內部組織了數個團隊研發VR硬體、VR遊戲和VR社交產品，甚至還低調上線過一個VR社交產品Solar VR。
當年的嘗試基本都是淺嚐輒止，而今天騰訊、字節跳動都在投入大量資源進入這個賽道，極客公園從多位與騰訊、字節有過交流的行業人士處了解到的資訊是：Meta的VR硬體出貨量跨過千萬台門檻，是刺激字節跳動、騰訊等大廠的直接原因。
管理學上有一個常用的詞叫「飛輪效應」——為了使一個靜止的輪子滾起來非常困難，一開始你需要一圈圈推，每一圈都非常費勁，但達到某個「臨界點」後，飛輪的重力和衝力會成為推動力的一部分，即使你不怎麼使勁，飛輪也會自己滾動，而且越滾越快。
飛輪效應常被用於形容網路經濟和平台經濟。對於Meta和Pico正在打造的VR生態，硬體和內容就像是驅動這個產業的兩個飛輪——更多的硬體保有量，意味著開發者開發一款好內容可以獲得更多收益，也就願意投入更多人力物力開發更高品質的內容；而好的內容越多，反過來會刺激更多消費者購買硬體。
但在早期，這個進程推進的非常緩慢：硬體出貨量不足，導致開發者難以賺錢，不願意投入；而缺少好內容，則導致用戶缺少購買意願，甚至老用戶也在不斷流失。
早期需要靠資本去推動，後期產業自己造血加速發展，VR產業的「臨界點」，數年前與多位行業頭部創業者交流，大家的共識是：年出貨1000萬台高端VR裝置，會成為行業發展的反曲點。
而在2015年至2018年，Oculus推出Quest之前，Sony PSVR+HTC Vive+Oculus Rift+其他品牌的總出貨量也就在百萬台上下，每年的增幅也不高，這也是為什麼中國或者海外其他大廠前幾年不願在VR/AR賽道投錢投人的原因。
但Oculus Quest的出現，加上疫情的推動，高端VR硬體產品的出貨量開始大幅攀升。根據SuperData的數據，2019年高端VR硬體的出貨量接近300萬台，2020年由於PSVR銷量下滑、Oculus庫存不足等原因導致總出貨量提升不多，但在2021年隨著OculusQuest2發售，僅這一款產品的總銷量就達到近1000萬台。
VR硬體的出貨量達到重要臨界點，成為元宇宙行業發展的反曲點。但由於Meta無法進入中國，導致中國VR市場的發展開始落後於全球市場，但這也是字節跳動、騰訊等大廠的機遇——Meta躺平了技術的坑，教育了市場，養起來一批開發者，也就大大降低在中國投入發展的不確定性。
這也是為什麼字節跳動願意拿出真金白銀，買下Pico這個雖然出貨量只有Meta幾十分之一，但也是中國碩果僅存的消費級VR硬體公司的原因。
03 VR硬體出貨量大漲，中國市場迎頭趕上
了解了這波元宇宙風口的來源，我們再來談談到底是真熱還是虛火。
今天的元宇宙，很難不讓人想起2015年-2017年的上一波VR/AR熱潮。2014年Facebook重金收購Oculus後，中國快速掀起一波VR熱，大朋、蟻視、3Glasses、樂客等一批本土VR創業公司相繼獲得數億元規模的融資，小米、華為、微軟、網易等大廠也相繼入局，還催生出了暴風這個VR妖股——帶著VR概念上市後36連板，最高時的市值超過400億元。
這股熱潮不到2年就很快退潮，速度堪比共享單車。今天復盤來看，所有的火熱都只停留在資本層面，大廠們的入局也是淺嚐輒止。而之所以資本熱錢沒能轉化為行業發展的動力，歸根結底，是因為燒錢後高端VR硬體出貨量和保有量不及預期。
VR硬體有各種不同的產品形態，但大致也可以分為高端和低端兩種。低端硬體以Google工程師開發的Cardboard為代表，早年的三星Gear VR、暴風魔鏡、Oculus第一代一體機GO都是低端VR產品，其特點是價格便宜、門檻較低，但畫面模糊、處理器性能較差，只能玩一些粗糙的手機VR遊戲或者看全景視頻。
高端硬體的代表包括早年的Oculus Rift、PSVR、HTC Vive，以及後面的Oculus Quest，螢幕解析度較高，處理器使用的是性能更強的PC、遊戲主機或者訂製處理器，因此可以用來玩製作更加精良、更加逼真的VR內容。
2016年VR行業也曾號稱有千萬出貨量，但賣出去大多是幾十塊到幾百塊不等的低端VR產品，高端VR產品的出貨量只有大約100萬台，還有一半以上流入到了VR體驗店等B端客戶，除了PSVR，真正保有在消費者手中的VR硬體數量非常有限。
這也是為什麼上文提到的，Oculus Quest這款高端VR硬體出貨量達到千萬級里程碑，對行業帶來巨大的衝擊，而中國市場能否爆發，VR硬體的出貨量和保有量才是決定性因素。
字節跳動完成對Pico的收購後，投入大量資源推廣VR硬體，不論字節自家的抖音、各大電商平台，甚至春晚都能看見Pico的廣告。
這樣的推廣攻勢很快取得了效果。據了解，被字節跳動收購前，成立六年多的時間Pico總銷量約為50萬台，而根據晚點此前報導，在2021年一年，Pico銷量就達到50萬台，2022年字節給Pico新設立的目標，高達100萬台。
前段時間券商流出的一份行業交流紀要稱：字節跳動於今年3月上調了Pico的年度銷售目標，從原來的100萬台調升至180萬台。上調目標主要由於一季度銷量數據較好，不僅超過最初的預期，較前期增速還很快。
但這一說法被字節跳動方面否認，相關負責人回復極客公園稱：從業務部門反覆確認，目前字節跳動並未上調Pico銷售目標，今年（目標）仍是100萬台。
但不論是180萬還是100萬，對於中國來說都是里程碑式的數字。機構預測2022年全球VR硬體出貨量將達到約1570萬台，180萬台意味著全球市場份額為11%，100萬也有6%。雖然相比智慧手機市場（2022年約佔全球22%）還有一定差距，但比2019年和2020年已經明顯縮小。
更重要的是，字節和Pico的示範效應，正在吸引更多重要玩家入局，加速中國VR/AR行業的發展。此前騰訊收購手機廠商黑鯊，傳聞已將團隊的工作重心重設為XR硬體；華為、OV等也在加速佈局VR/AR硬體，一旦時機成熟，品牌、渠道、生產能力都已經成熟的手機廠商，將是XR硬體重要的競爭者。
銷量才是硬道理，元宇宙的這波熱潮，才剛剛開始。
本文授權轉載自：極客公園
責任編輯：傅珮晴、錢玉紘
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