近來新聞圍繞著PChome商店街下櫃的消息：網家集團董事長詹宏志將以每股44元的價格，於公開市場全數收購商店街流通股分，商店街將成為台灣首家私有化下櫃電商。
然後兩個媒體人打電話給我，討論交流一下對這件事情的看法（感覺我好像名嘴），詹宏志說要，「積極布局海內外市場，長期不排除未來以全新架構回到資本市場。」此話一出，大家的想像力都出來了：是要把公司搬到海外去找新投資人？只是場面話，其實是要整理整理準備賣掉？
網家內部的算盤怎麼打，大家拼命猜。唯一可以確定的是，下櫃這個決定不是突然，而是幾個月綿密計畫，並且想到怎麼執行。
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彷彿模範生考不及格！
商店街曾以興櫃股王之姿風光掛牌，並且年年獲利，蝦皮這個海外競爭對手一來，因為免運大戰而虧損，就好像一直以來都是模範生，突然間考試不及格，光環盡失。
蝦皮也是虧損連連，其母公司SEA集團在美國風光上市後，蝦皮這個集團最大的電商衝鋒隊，驚人的行銷支出，讓SEA集團光去年第四季就賠了2.6億美元。
但跨國資本市場的玩法，就是先做大搶市佔，明顯的例子是連美國總統都愛用的網路主流社交平台推特（Twitter），創辦到去年為止年年虧損，2016年大裁員求售，迪士尼(Disney)、Salesforce都有意購買，畢竟2015年營收22億美元，虧損5億美元，還是可以調整再出發？最後迪士尼沒買，而推特在2017年第四季，終於迎來了首次獲利，現在要賣價格不菲。
PChome商店街的估值？
無論商店街是要海外增資，還是要賣，都要有個估值。雖然有很多方法推算，但估值是個相對數字，對投資人或買方來說，「值多少錢」全看這對投資人或買方的策略意義。
PChome商店街的估值，純用獲利能力來看會被低估。
我認為商店街跟其他電商有一個巨大的不同，讓其估值遠遠高過一般電商。那就是：歷史悠久，品項多元。
這八個字聽起來很飄渺，卻代表台灣網路購買習慣的長久行為資料。十多年來，商店街累積了許多買賣資料，前年的店家數（在跟蝦皮拼個人賣家之前）就已經接近五萬家，悠久的歷史記錄了許多會員的購買行為，而且品項多元，這點非常可怕。
行為是目前「定向廣告」最有價值的資料，一個使用者花了兩萬元買實木成長型兒童書桌、買了subaru某種車的改裝部件、或者花十萬元買了四大名硯的端硯（註），透露了什麼訊息？
也幸好很多藥物或醫療器材不能在網路上販售，不然疾病相關的個資會更多。即使如此，血糖/排卵試紙能透露的資料還不夠多嗎？Facebook/Google都可以用email/電話上傳，加上行為資料，這不是最好的受眾分類嗎？
PChome這麼多稀奇古怪的買賣歷史，跟新進電商裡面一堆賣家，都在搞淘寶廉價品轉手（海外七天到貨是吧），特別是流行（服飾加上美妝）佔多數，跟PChome商店街比起來，資料豐富度有很大的差別。商店街掌握全台長久歷史的行為資料，是定向廣告的最佳跳板，其他電商或廣告代理商搶著要吧？
很多人都討厭被定向，更害怕個資外流，歐盟通用數據保護條例（GDPR）對於保護個人資訊很嚴格，這看來是一件好事：使用者必須充分被告知資料的使用，未來很可能禁止未經同意逕行搜集cookie，也禁止隨意售賣和傳輸用戶數據。
但目前A公司賣給B公司，資料是可以轉移的，一般的做法是在併購後告知用戶，並且用戶要求刪除過去資料時確實執行。這一點來說，不影響PChome商店街估值。
那，PChome商店街知道自己值錢嗎？
恐怕現在資料都還沒有系統化整理，網家技術人員這幾年一直想跟進支付或即時通訊等功能，或在商店街的傳訊加上貼圖。
最不可思議的是，明明這麼多人透過手機購買，但google搜尋商店街的賣家名稱，連到商店街卻永遠都是PC版畫面！（但是搜尋商店街就能給行動版入口了！）
買過商店街的使用者，被定向追蹤的程度最低（我不敢說沒有啦！），現在公司要整理架構，應該是好好分析的時刻了。
註：蝦皮個人賣家也有賣高價硯台，但目前為止還沒什麼評價，大概怕付了錢買到假貨。
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